Oceňování akcií

Žádná spolehlivá metoda ocenění akcie neexistuje.-neberou v úvahu všechny významné faktory

Chování cen akcií

Podle jedné teorie vývoj cen akcií má charakter náhodné procházky (cena akcií je výsledkem mnoha náhodných událostí a nelze ji předpovídat). Teorie efektivního trhu tvrdí, že v cenách akcií jsou zahrnuty veškeré informace. (neexistují podhodnocené ani nadhodnocené akcie). Neplatí ani poučka, že akcie v LR rostou.(Jap.),

Ceny akcií odráží trendy: makroekonomických veličin, odvětvových a individuálních

• Býčí trh- dlouhodobý růst (aspoň 20%)
• Medvědí trh-klesá

Zisk společnosti-nejdůležitější parametr pro oceňování akcií., trh reaguje na důležité zprávy, investoři reagují různě na riziko, Institucionální investoři (fondy) chtějí akcie velkých společností.

Prémie za kontrolu nebo-li cena kontroly, je rozdíl mezi tím, kolik je někdo ochoten zaplatit za kontrolní balík a cenou akcií na trhu. Akcionáři mající kontrolu nad společností profitují ze společnosti více. (mohou ze společnosti vytahovat aktiva). Kontrolní balíky akcií se prodávají za ceny, které jsou podstatně vyšší, než jsou ceny obchodování s malým počtem akcií. Proto privatizace formou prodeje kontrolního balíku je pro stát výhodnější.

V USA největší akcionář vlastní v průměru 23 % a ve VB 14 %. V EU přes 50 % akcií(problém s tunelováním).

Metody oceňování akcií

Ceny akcie nemohou být záporné. (i když je kapitál podniku záporný)

• Fundamentální analýza - založena na informacích o společnosti včetně poměru P/E
• Technická analýza-založena na vývoji cen akcií v minulosti
• Psychologická-odhad budoucího jednání lidí

Fundamentální analýza

studuje výkonnost společnosti v minulosti na základě aktivity společnosti jako celku. Nejčastěji se používá metoda založená na poměru P/E. Snaží se odpovědět na otázku, které akcie jsou nadhodnocené a které podhodnocené, tj. které koupit nebo prodat. Obtížné získat věrohodná data. (D…odhad budoucích ročních dividend) Fundamentální analýza někdy odvozuje cenu akcií vynásobením předpokládaných zisků na akcii E předpokládaným poměrem P/E (odhady očekávaných výnosů v budoucnu jsou nadhodnoceny)

Technická analýza

zaznamenává v grafické podobě historický vývoj tržních cen akcií a objem obchodování a z toho odhaduje budoucí trend. Studium samotného trhu a nikoli faktorů, které ovlivňují trh. V podmínkách efektivního trhu je technická analýza bezcenná. Je většinou chápána jako doplněk fundamentální analýzy. Tržní cena odráží veškeré informace. Tržní akce lidí, vykazují opakující se vlastnosti, které mají předvídatelnou hodnotu. Charles Dow. Trh má 3 trendy

• Primární trend, nejdůležitější; trvá 1-3 roky (býčí/medvědí trh) Sekundární , krátkodobější korekce primárního trendu, 3týdny-3 měs.
• Terciární trend (3 t.max) -princip potvrzení- čím více důkazů technický analytik shromáždí na podporu určitého signálu, tím může být více přesvědčen o jeho platnosti, princip,je pravděpodobnější, když trend pokračuje.
• Vysoké objemy obchodování ve dnech, kdy se ceny zvyšují a nízké objemy obchodování ve dnech, kdy se ceny snižují, znamená, že budoucí trh bude býčí Linie trendu je přímka proložená při vzrůstu cen akcií nejnižšími body (a naopak)

Výhody: Adaptabilita,  lze použít na jakýkoli předmět obchodování, i celé trhy, flexibilita-soustřeďuje se na akcie/trhy, u nichž jsou patrné trendy(ostatní ignoruje), představuje celkový pohled na trhy.

Nevýhody technické analýzy: techničtí analytikové, jednají ve shodě (podle vzorů grafů) tím vytváření samosplňující se věštění, teorie náhodné procházky-historie cen není spolehlivým indikátorem budoucího chování cen, změny cen jsou náhodné a nepředvídatelné.

Psychologická analýza

investiční rozhodnutí je z velké míry ovlivněno emocemi. Touha po zisku, lakota a hrabivost lidí zatlačují racionální úvahy do pozadí.

Psychologie davu:

v davu vznikají nové vlastnosti tzv. kolektivní duše. Rozum ustupuje do pozadí. City jsou přednější. Schopnost nepodlehnout davové psychóze mají pouze silné osobnosti.

Anré Kostolany - burzovní spekulnat =  na akciovém trhu jsou hráči a spekulanti v poměru 9:1

Spekulanti silné osobnosti s 4G intuice, myšlenky, trpělivost, peníze a štěstí. Jsou vrozené. Hráči jednají davově bez hlubších znalostí.

Obchodování s akciemi na sekundárním trhu

připomíná obchod s ojetinami tj. s akciemi, které byly kdysi uvedeny na primárním trhu.

Sekundární trh s akciemi emitentovi okamžité hotovostní peníze nepřináší

OTC trhu (over-the-counter)

obchody po telefonu. Stoupá význam OTC na úkor burzy.

Akciové burzy vytváří tzv. spojitý trh, (obchodování za ceny, které se jen nepatrně liší od předchozích cen

vysoká likvidita, obchod na burze se řídí přesnými pravidly.

Podvody s akciemi

malých podniků „napumpuj a odhoď“(pump and dump)-cena se uměle nafoukne chybným a zavádějícím kladným hodnocením podniku (prodej akcí za vysokou P) „stínací akcie“-makléř koupí akcie za velice nízkou cenu a poté je draze prodá „nalíčit a změnit“-makléř láká klienty na výhodný produkt a poté sdělí, že produkt již není a nabídne produkt jiný.